Eine Geschichte von zwei Fonds: - Fonds A investiert in die Pre-Seed-Runde eines Startups mit einer Bewertung von 10 Millionen USD. Das Startup durchläuft einen 8-wöchigen Accelerator. Die ersten Seed-Investoren kommen mit einer Bewertung von 20 Millionen USD. Innerhalb eines Tages ist die Runde überzeichnet. Ein neuer Fonds, der verzweifelt nach Zuteilungen sucht, stimmt einem neuen SAFE mit einer Bewertung von 100 Millionen USD und einem Rabatt von 50 % zu. Der Pre-Seed-Investor ist begeistert und bewertet seine Position um das 10-fache höher. Das Unternehmen hat sich in 8 Wochen nicht wesentlich verändert und ist immer noch in der Pre-Launch-Phase, ohne Einnahmen. - Fonds B investiert in die Pre-Seed-Runde eines Startups mit einer Bewertung von 10 Millionen USD. Das Unternehmen startet und ist sofort profitabel. Sie erreichen 200 Millionen USD Umsatz, werfen Cash ab, aber sammeln nie wieder Kapital. Fonds B behält die Bewertung des Unternehmens bei 10 Millionen USD. Auf dem Papier hat Fonds A eine viel bessere Performance als Fonds B: höhere TVPI, IRR, wahrscheinlicher, "Top-Quartil" oder "Top-Dezil" zu sein. Aber sind sie das wirklich? Diese Fälle sind erfunden, basieren jedoch auf realen Beispielen. Es gibt viel mehr unter der Oberfläche der VC-Bewertungen.