Las tenencias del Tesoro en las instituciones financieras están aumentando: Las tenencias de los dealers primarios de valores del gobierno de EE. UU. han alcanzado un récord de $482 mil millones. Los dealers primarios son grandes instituciones financieras, incluidos los bancos, autorizados a operar directamente con la Reserva Federal y se les exige participar en las subastas del Tesoro. Estos dealers proporcionan liquidez comprando y vendiendo bonos del Tesoro de EE. UU. y Valores Respaldados por Hipotecas (MBS) y actúan como contrapartes primarias en las operaciones de mercado de la Reserva Federal. Desde junio de 2022, las tenencias de los dealers primarios han aumentado en +$400 mil millones. Esto ocurre mientras la Reserva Federal implementó la QT, disminuyendo efectivamente su balance hasta diciembre de 2025. Al mismo tiempo, el rápido crecimiento de la deuda de EE. UU. ha aumentado la oferta del Tesoro mientras que la demanda ha disminuido, obligando a los dealers primarios a llenar el vacío. La disfunción del mercado del tesoro de EE. UU. está en aumento.