*ADVERTENCIA* Estados Unidos acaba de publicar el informe del PIB más peligroso en años. El PIB del cuarto trimestre fue hoy del 1,4%. Las expectativas eran del 3%. Es una caída enorme respecto al 4,4% que imprimimos en el tercer trimestre. Y de alguna manera nadie habla de lo peligroso que es esto. Ahora, esto es lo que hace que esto sea aún más aterrador: El indicador de inflación preferido por la Fed, el PCE, fue más alto de lo esperado. 2,9% interanual frente a 2,8% pronóstico. Los precios mensuales subieron un 0,4% cuando el consenso fue del 0,3%. ¿PCE de núcleo? Lo mismo. Supera las expectativas. La economía se está ralentizando Y los precios suben al mismo tiempo. Un recordatorio rápido de cómo se llama eso: estanflación. La última vez que tratamos la estanflación REAL fue en los años 70. Paul Volcker tuvo que subir las tasas al 20% para acabar con ella. Para contextualizar, la economía solo añadió unos 15.000 empleos al mes en 2025. No se puede mantener una economía con 15.000 empleos al mes. ...