Un mercado con liquidez escasa sube rápidamente y colapsa rápidamente El valor nominal de mercado es el "precio de ilusión" La capitalización bursátil de MiniMax supera a JD.com, lo cual suena sorprendente, pero solo el 5,4% de los chips que realmente se pueden comprar y vender en el mercado son solo el 5,4%. Esto significa que esta "capitalización bursátil" se calcula multiplicando el precio de transacción de un número muy pequeño de acciones por todas las acciones, que es esencialmente un precio para toda la empresa con el consenso de un pequeño grupo de personas. La escasez de placas de circulación es un arma de doble filo Solo alrededor del 5% de las acciones circulan en el mercado, La ventaja es: los principales accionistas e instituciones bloquean sus posiciones, la presión vendedora es pequeña y el precio se eleva fácilmente. La desventaja es que, una vez que alguien quiere comprar o vender en grandes cantidades, el mercado simplemente no tiene suficientes contrapartes para asumir, y el precio fluctuará violentamente. Un mercado con liquidez escasa sube rápidamente y se desploma rápidamente. Esto es esencialmente lo mismo que el juego de las criptomonedas FDV, con altcoins con 10.000 millones de dólares en FDV (valoraciones totalmente diluidas) el año pasado, y la circulación también es solo de un solo dígito. El valor de mercado de STEPN a siete meses supera al de Adidas, y la esencia es la misma lógica, usando un disco de circulación muy pequeño para crear una cifra de capitalización bursátil enorme y crear un "efecto riqueza" para atraer a más gente a entrar en el mercado. La liquidez del propio mercado bursátil de Hong Kong es muy inferior a la de las acciones A y estadounidenses, y junto con esta estructura de "circulación nominal ≠negociabilidad real", la capacidad real de descubrimiento de precios es extremadamente débil. La noticia que ven los inversores minoristas de que "el valor de mercado supera a XXX" se forma en realidad en un canal de negociación extremadamente estrecho, y este precio no puede resistir la prueba de la presión de compra y venta a gran escala. Además, cuando el periodo de cierre para los primeros inversores se levanta uno tras otro y la circulación ha aumentado del 5% al 20% y luego al 30%, el mercado necesita digerir varias veces la presión de venta actual. En ese momento, la cantidad de fondos necesaria para mantener este precio supera con creces los fondos necesarios para "alcanzarlo". También habrá un "gran retiro"...