ブラックロックは、第1四半期だけで12億ドルの償還申請が発生した後、260億ドル規模のHPSコーポレートレンディングファンドの引き出しをゲート化しました。 彼らは6億2,000万ドルを支払っており、これは純収益率の5%で、キャップを発動させます。他の皆さんは?列に並んで。 これは単発の出来事ではありません。ブラックストーンは自社の小売信用ファンドからの償還のために25+の幹部を1億5,000万ドルに任命しました。Blue Owlは、AI企業の信用リスクに怯えているため、CoreWeaveの40億ドルのデータセンターローンのシンジケートに失敗しました。 1.8兆ドル規模の民間信用市場は過去3年間、ウォール街の寵児でした。企業は資金調達が遅すぎた。彼らは個人投資家に対して、公開市場の変動性を伴わない安定した利回りとして売り込みました。ただし、条件は?これらは液体の楽器ではありません。みんなが同時に撤退したいと、売り込む市場がなくなります。 これは流動性の低い資産をパッケージ化し、流動性の幻想をつけて売却することの根本的な問題です。償還ゲートが存在するのは、基礎となるローンが突然に売却できないからです。あなたのお金は、経済が減速する中で債務を返済できるかどうか分かる企業へのローンにロックされています。 ブラックロックの株価は本日5%下落しました。より広い市場はリスクオフです。そして誰も問いたくない疑問は、世界最大の資産運用会社が旗艦ファンドにゲートを設けているなら、11.5兆ドルのAUMを持たない小規模企業では何が起きているのか、ということです。 民間信用が急成長したのは、金利が高く銀行が貸し手を引いたためです。今、音楽がゆっくり流れると何が起こるかがわかります。これは、デフォルトが急増せず、投資家が同時に資金を返収したくないという前提で資産クラス全体を構築すると起こることです。 彼らはいつも同時にお金を返してほしいと言います。