Voor de duidelijkheid. De Keynesiaanse blindheid van Wall Street voor Trump’s aanbodzijde-revolutie. Wall Street heeft het verhaal verkeerd. De VS groeit met 4 procent, aangedreven door een kapitaaluitgavenboom en een expliciete poging om de productieve basis van het land te herbouwen. Toch behandelt het dominante verhaal dit nog steeds als een vermoeide, late-cyclus opleving die gedoemd is te eindigen in een recessie en een zwakkere dollar. Daarom stroomt het geld naar nutsbedrijven en basisproducten tegen 50 keer de winst, terwijl AI en software zonder onderscheid worden afgevoerd. Wat investeerders hebben gemist, is het Trump–Bessent-project: het gebruik van productief kapitaal, bankde-regulering en aanbodzijde-economie om sterke, niet-inflatoire groei te leveren. Dit is geen andere suikerhoge stimulans. Het is een poging om de potentiële output te verhogen en de structuur van de economie te verschuiven. Kijk naar de positionering en het oordeel is duidelijk. De rush naar goud, de historische onderweging in de dollar, de wholesale afwijzing van AI-gerelateerde aandelen – allemaal drukken ze dezelfde mening uit: Trump en Bessent zullen falen. De markten gedragen zich alsof de enige mogelijke uitkomsten inflatie, crisis of beide zijn. Dit is wat er gebeurt wanneer een industrie die intellectueel gedomineerd wordt door Democraten en Keynesianen blijft reiken naar hetzelfde vraagzijde-handboek. AI-hype en Trumpiaanse turbulentie hebben ongetwijfeld investeerders uitgeput. Maar vermoeidheid is geen kader. De echte vraag is nu of Wall Street zijn reflexieve Keynesianisme lang genoeg kan opgeven om te zien dat dit het begin kan zijn van een nieuw aanbodzijde-tijdperk, niet de klassieke late cyclus handel.