1. Europejczycy, zanim odkryli Australię, uważali, że wszystkie łabędzie są białe. Ponieważ każde, które widzieli, było białe. Jednak czarny łabędź z Australii obalił wszystko — niezależnie od tego, ile białych łabędzi widziałeś, nie możesz udowodnić, że czarny łabędź nie istnieje. 2. W kontekście inwestycji oznacza to: ekstremalne zdarzenia, które nigdy nie wystąpiły w danych historycznych, mogą zdarzyć się w każdej chwili. Kryzys finansowy z 2008 roku, czarny poniedziałek, COVID-19, za każdym razem modele mówiły "to niemożliwe". Dobra teoria nie jest potwierdzona, lecz może być obalona. Jeśli twoja strategia może się obronić w każdym środowisku rynkowym, to tak naprawdę niczego nie wyjaśnia. To, że nie widziałeś, nie oznacza, że nie istnieje. To, że twój model tego nie uwzględnia, nie oznacza, że to się nie wydarzy. 3. Czarny łabędź w kontekście poznawczym jest jeszcze bardziej przerażający: Wszystkie twoje doświadczenia, osądy i światopogląd są wyciągnięte z "białych łabędzi", które widziałeś. Myślisz, że ciężka praca prowadzi do sukcesu — ponieważ ludzie wokół ciebie, którzy odnoszą sukcesy, są bardzo pracowici. Ale nie widzisz tych, którzy ciężko pracowali, a mimo to ponieśli porażkę, nie mieli okazji pojawić się w twoim zasięgu wzroku. Myślisz, że ktoś cię nie zdradzi — ponieważ przez ostatnie dziesięć lat tego nie zrobił. Ale to, że w przeszłości nie zdradził, nie oznacza, że w przyszłości tego nie zrobi. Wszystko sprowadza się do tego, że po prostu jeszcze nie spotkałeś tego czarnego łabędzia.