O mercado de crédito privado dos EUA está indo na direção errada: A empresa de desenvolvimento de negócios (BDC) listada na mediana agora está negociando a apenas 0,73x seu valor patrimonial líquido (NAV), o menor valor desde 2020. BDCs são empresas de capital aberto que emprestam para empresas americanas, pequenas, médias e em dificuldades, oferecendo aos investidores de varejo acesso a mercados privados de crédito. Em outras palavras, eles são precificados em 73% do valor declarado. O preço mediano listado do BDC para o NAV vem caindo consistentemente nos últimos 18 meses. Para colocar isso em perspectiva, a proporção colapsou para ~0,35x em 2008, o que significa que o mercado avaliou os BDCs em apenas 35 centavos por dólar. Isso ocorre em um momento em que crescem as preocupações de que a IA possa desestabilizar os modelos de negócios das empresas de software e dificultar o refinanciamento da dívida, com a média de BDC tendo ~20% de exposição ao setor. A indústria de crédito privado está sob forte pressão.