Novo relatório da Fidelity Digital Assets sugere que o ciclo clássico de quatro anos do bitcoin pode estar se desfazendo. O que está acontecendo: • Volatilidade caindo mesmo com os preços atingindo novas máximas • ETFs + empresas públicas agora detêm ~12% da oferta de BTC • Métricas de mercado mostram muito menos excesso especulativo Exemplo: o Múltiplo Puell — que compara o valor do BTC minerado hoje com a receita média dos mineradores do ano passado — permaneceu próximo a ~1 neste ciclo, muito abaixo dos picos vistos nos picos anteriores do mercado Picos