Это направление верное, и различие имеет значение. TVL имеет недостатки не потому, что капитал координирован, а потому, что он объединяет очень разные источники ликвидности и поведения в одно число. Публичная, стабильная, самонаправленная ликвидность и частно координированная, ограниченная по времени ликвидность рассматриваются как эквивалентные, хотя это не так. Формирование капитала через сделки не ново. Капиталовые рынки всегда работали таким образом. Настоящий разрыв заключался в инфраструктуре. Протоколы были вынуждены выбирать между грубыми ончейн стимулами или непрозрачной оффчейн координацией, без атрибуции, контроля или видимости после того, как капитал был размещен. Вот этот разрыв заполняет @turtledotxyz. Стек, который мы строим, поможет протоколам: • координировать капитал как стол с институциональным долгом или структурированными продуктами • сделать источник, структуру и поведение ликвидности явными • отделить размещение от распределения и распределение от измерения Конечное состояние не в том, чтобы увеличить TVL. Это инфраструктура капитальных рынков, где ликвидность оценивается, структурируется и измеряется на основе того, как она на самом деле ведет себя.