Появился человек, который понимает Ethereum лучше, чем Том Ли. Институты безумно шортят, Том Ли безумно кричит о покупке, основатель тихо продает. Вчера, когда я увидел сообщение в группе, моя первая реакция была: наконец-то кто-то вышел на арену. Это не взаимные упреки между розничными инвесторами, не крики KOL издалека, а американская профессиональная шортовая компания Culper Research, которая открыто объявила о шорте $ETH и акций крупнейшей криптохранилища Ethereum BitMine. Что еще хуже, в своем отчете они написали такую фразу: "Виталик продает, а такие быки, как Том Ли, не понимают новой реальности ETH. Мы на стороне Виталика." Мне кажется, что интересная часть этой истории заключается в том, что сейчас вокруг Ethereum одновременно существуют три совершенно противоречивых поведения: Один человек безумно покупает. Одна компания открыто шортит. Основатель тихо продает. Все три стороны считают себя теми, кто "понимает Ethereum". Шортисты: что говорит Culper Research. Сначала давайте поговорим о том, кто такие Culper Research. Это радикальная шортовая компания, основанная в 2019 году в США, которая делает простую вещь: публикует глубокие исследовательские отчеты, раскрывающие проблемы публичных компаний, а затем зарабатывает на падении цен акций. Ранее они в основном охотились на традиционные публичные компании, а теперь впервые взялись за криптоактивы, открыто шортя ETH и BitMine (BMNR). Почему они решили шортить? 25 декабря Ethereum завершил обновление Fusaka. Это обновление изначально было хорошим, увеличивало масштабируемость и снижало затраты на L2. Но Culper считает, что это обновление привело к серьезному побочному эффекту: плата за газ упала примерно на 90%, что значительно превышает ожидаемые Виталиком и другими 10-30%. Что означает падение платы за газ? Доходы валидаторов значительно сократились, доходность от стейкинга была сжата до около 2,8%, а экономическая модель токенов ETH может быть "повреждена"....