Новый отчет от Fidelity Digital Assets предполагает, что классический четырехлетний цикл биткойна может разрушаться. Что происходит: • Волатильность падает, даже когда цены достигают новых максимумов • ETF + публичные компании теперь владеют ~12% предложения BTC • Рыночные метрики показывают гораздо меньше спекулятивного избытка Пример: Показатель Пюэля — который сравнивает стоимость BTC, добытого сегодня, с средним доходом майнеров за прошлый год — оставался около ~1 в этом цикле, что значительно ниже пиков, наблюдаемых на предыдущих рыночных вершинах.