İki fonun hikayesi: - Fon A, bir girişimin tohum öncesi turuna 10 milyon dolarlık bir sınırla yatırım yapar. Girişim 8 haftalık hızlandırıcı sürecinden geçiyor. İlk birkaç tohum yatırımcı 20 milyon dolarlık bir sınırla geliyor. Bir gün içinde tur aşırı abone olur. Yeni bir fon, tahsis için çaresizce %50 indirimle 100 milyon dolarlık bir SAFE kabul ediyor. Tohum öncesi yatırımcı memnun kalır ve pozisyonunu 10 kat artırır. Şirket 8 haftadır anlamlı bir şekilde değişmedi ve hâlâ lansman öncesi, sıfır gelir var. - Fon B, bir girişimin tohum öncesi turuna 10 milyon dolarlık bir sınırla yatırım yapar. Şirket faaliyete geçiyor ve anında kâr ediyor. 200 milyon dolar gelire ulaşıyorlar, nakit para çıkarıyorlar ama bir daha asla para toplamıyorlar. Fon B, ortak değeri 10 milyon dolar olarak işaretlemektedir. Kağıt üzerinde, Fon A, Fon B'den çok daha iyi performansa sahip: daha yüksek TVPI, IRR, "en üst dörtlük" veya "en üst onluk" olma olasılığı daha yüksek. Ama gerçekten öyle mi? Bunlar uydurma vakalar, ama gerçek dünya örneklerine dayanıyor. VC işaretlerinin altında çok daha fazlası var.