$TDS 今天报告了收益，以下是我们的内部收益审查说明： 第四季度的电信收入和前景大致符合预期，EBITDA 线略有超出。第四季度的总收入和 EBITDA 分别超出 2%/5%。2026 年的收入指导范围符合预期，EBITDA 范围为 3 亿至 3.4 亿美元，而可见的 alpha 为 3.28 亿美元。 资本支出为 5.5 亿至 6 亿美元，与可见的 alpha 大致一致。这反映了 2026 年光纤覆盖的显著增加，达到 20 万至 25 万（比 2025 年的 14 万有所增加）。第四季度的覆盖增加了 5.8 万，因此指导看起来健康/可信。长期光纤服务的目标地址已从 180 万增加到 210 万。考虑到 2026 年的增长，他们似乎在大体上保持到 2029 年的时间框架，只是增加了扩展的积极性，这在结果中是一个令人鼓舞的数据点。 $AD 的 2026 年预计收入指导为 2 亿至 2.15 亿美元，而共识为 2.21 亿美元，EBITDA 指导为 5000 万至 6500 万美元（中点为 5750 万美元），略高于 5400 万美元的共识。这表明 2026 年的主要成本驱动理论仍然保持不变。 第四季度的光纤 KPI 很难比较，因为可见的 alpha 中包含的内容与公司现在报告的内容不匹配，但总体而言，结果似乎略有超出——扩展光纤净增加 1 万与预期相符，而现有光纤净增加 5 千则超出预期。从方向上看，第四季度的结果与管理层在上次电话会议上的评论一致，光纤覆盖和净增加在年末表现良好。 新闻稿提到：“在 2026 年……我们还预计完成待处理的频谱交易，并寻求进一步货币化我们剩余频谱的机会，”卡尔森补充道。 在日程或演示中没有关于光纤计划的新披露或细节，因此预计在上午 10:30 的电话会议上会有一些相关问题。除此之外，这些结果似乎确认了理论/符合预期，预计市场的主要关注点将集中在光纤前景的增加上。 来自收益电话会议的更新： 电话会议上没有什么真正改变游戏规则的内容。管理层对 C 波段货币化机会表现得相当自信。确认新光纤市场的中位数回报率为十几的收益率，帮助将之前的 180 万覆盖目标提升到新的 210 万目标。他们还确认这与之前的 2029/2030 时间框架相同，因此没有改变目标。电信负责人肯·迪克森也给出了相当详细的理由，说明他为什么预计 2026 年光纤执行会更好（在这一年中，更多的施工队和内部资源）。