流动性稀薄的市场，涨得快，崩得也快 名义市值是“幻觉价格” MiniMax市值超越京东，听起来震撼，但真正能在市场上买卖的筹码只有5.4%。这意味着这个“市值”是用极少量的股票成交价，乘以全部股份算出来的，这本质上是用一小撮人的共识，给整个公司贴了个价格标签。 流通盘稀缺，是把双刃剑 只有5%左右的股票在市场上流通， 好处是：大股东和机构锁仓，卖压小，价格容易被推高。 坏处是：一旦有人想大量买入或卖出，市场根本没有足够的对手盘承接，价格会剧烈波动。 流动性稀薄的市场，涨得快，崩得也快。 这个和加密货币的FDV游戏本质相同,去年动辄百亿美金FDV（完全稀释估值）的山寨币，流通量同样只有个位数百分比。STEPN七个月市值超阿迪达斯，本质也是同一套逻辑，用极小的流通盘制造极大的市值数字，营造“财富效应”吸引更多人入场接盘。 港股市场本身流动性就远不如A股和美股，再叠加这种“名义流通≠实际可交易”的结构，真实的价格发现能力极弱。散户看到的“市值超越XXX”的新闻，实际上在一个极窄的交易通道里形成的，而这个价格经不起真实规模的买卖压力检验。 另外，当早期投资者的锁定期陆续解禁，流通盘从5%扩大到20%、30%，市场需要消化数倍于现在的卖压。届时维持这个价格所需要的资金体量，远超当初"打上去"所需的资金。 也就会迎来“伟大的撤退”...