BlackRock刚刚对其260亿美元的HPS企业贷款基金实施了提款限制，因为在第一季度就收到了12亿美元的赎回请求。 他们支付了6.2亿美元，占净资产价值的5%，这触发了上限。你们其他人？排队吧。 这并不是孤立事件。黑石集团刚刚调动了25名以上的高管，为其零售信贷基金筹集1.5亿美元以满足赎回请求。蓝猫因贷款人对AI公司信用风险感到恐慌，未能为CoreWeave成功发放40亿美元的数据中心贷款。 1.8万亿美元的私人信贷市场在过去三年里是华尔街的宠儿。公司们无法快速筹集资金。他们向零售投资者推销它，声称这是稳定收益而没有公共市场的波动。问题是？这些不是流动性工具。当每个人都想同时退出时，根本没有市场可供出售。 这就是将非流动资产打包并以流动性假象出售的根本问题。赎回限制的存在是因为基础贷款无法在瞬间抛售。你的资金被锁定在可能无法在经济放缓中偿还债务的公司的贷款中。 今天，BlackRock的股价下跌了5%。更广泛的市场风险规避。而没人想问的问题是：如果全球最大的资产管理公司正在限制旗舰基金的赎回，那么那些没有11.5万亿美元资产管理规模的小型公司会发生什么呢？ 私人信贷的繁荣是因为利率高，银行减少了放贷。现在你看到的是当音乐放慢时会发生什么。这就是当你在假设违约不会激增且投资者不会同时想要取回资金的前提下建立整个资产类别时会发生的事情。 他们总是想在同一时间取回他们的钱。