我們看好 Buzzi SpA，這是全球最佳的水泥製造商，交易於最低估值之一。報告於 . 我們基於水泥同行的公允價值為 $BZU，暗示股價約為 €85，比目前水平高出 73% 1/9

50%+ 的 EBITDA 來自美國，那裡的 tier 1 資產擁有任何競爭者中最高的利潤率。僅美國的資產，如果合理估值，幾乎可以覆蓋公司的整個市值 2/9

其歐洲資產的質量至少與Holcim和Heidelberg相當，後者的交易價格比Buzzi高出30%，儘管Buzzi來自更有價值的美國資產的EBITDA比例要高得多 3/9

管理層在行業中最佳 – 擁有超過 50% 的股份，專注於長期，擁有強大的運營和併購記錄，且沒有股票補償。Buzzi 的利潤率在各地都是最佳，其併購策略是最聰明的 4/9

西方世界的水泥業是一個不錯的生意——當地的寡頭壟斷，供應增長有限，需求增長健康。高利潤，健康的現金流。在歐洲，脫碳制度正在壓制供應，提升大型既得利益者的定價權力 5/9

Buzzi 在墨西哥擁有一個價值 12 億歐元的業務，通過其對 $CMOCTEZ 的 33% 擁有權進行交易。高利潤、健康增長、吸引人的市場結構，30 年來的每股收益年增長率為 17%。價值佔企業價值的 15%，$CMOCTEZ 是未在估值倍數中捕捉到的一大價值部分 6/

這篇長文和我們的報告由我們的品牌贊助商 @ThursdayBootCo 提供。如果你在尋找靴子，請購買 Thursday！ #ThursdayBoots #Mensboots #BootSeason 7/9

@ThursdayBootCo 讓意大利再次偉大！ 8/9

@ThursdayBootCo 說實話，Buzzi 的交易價格大幅折扣是因為它是意大利品牌，而市場存在種族歧視。市場認為 🇮🇹 只適合葡萄酒和開胃酒。事實上，他們在水泥方面也非常出色。$BZU.IM 不應該以同行中最低的估值交易。它應該以最高的估值交易 9/9