🟣 我們的以太坊 ($ETH) 第四季度報告已在 @TokenTerminal 上線。 這個季度顯示出完全的去相關性：儘管機構通過 ETF 流出資金，$ETH 價格下跌，但 DATs 仍在持續累積，路線圖也在不斷更新，DeFi 仍然強勁，TVL 以 ETH 計算持續增長： ▫️ 機構供應分段：我們看到 ETF 流入流出與宏觀輪動高度敏感之間的明顯分歧，而企業財庫則利用下跌進行累積（+1.39% 的供應）並大幅轉向質押。 ▫️ 路線圖執行：Fusaka/PeerDAS 的啟動確認了以 rollup 為中心的軌跡。該網絡正在減少即時費用收入，以優先考慮可擴展性，將 ETH 的價值主張轉向長期稀缺性和供應錨定。 然而，值得注意的是 @VitalikButerin 在過去幾天的立場變化，他對當前的 L2 模型提出了強烈批評，並推動這些鏈在可擴展性之外有更清晰的定位。 ▫️ 鏈上流動性主導地位：儘管存在波動性，生態系統仍然保持主導地位，TVL 接近 $100B。雖然美元價值下降，但以 ETH 計算的 TVL 仍在增長，特別是受到 RWAs 爆炸性增長的驅動（+10.3% 季度增長和 +202% 年增長）。 完整分析請見下方 ⬇️