SaaS 正在從每席位定價轉向按結果定價。AI 代理不需要席位。傳統的 SaaS 以 8-15 倍的收入交易，因為每席位的經常性收入是可預測的。基於結果的服務業務以 2-4 倍的價格交易。這種倍數壓縮就是拋售的原因。 這種顛覆是由 AI 代理初創公司強迫的。它們規模小、處於早期階段，並且沒有任何遺留收入需要保護。它們從第一天起就基於結果定價，因為它們沒有基於席位的收入可以侵蝕。 但擁有真正護城河的上市 SaaS 公司（專有數據、嵌入式工作流程以及多年客戶數據鎖定在其系統中的高轉換成本）可以選擇先自我顛覆。如果它們轉向基於結果的定價，它們並不是在縮小。它們是從銷售軟件席位轉向進入龐大的全球服務市場，這個市場的規模是它們當前 TAM 的多倍。 問題是：這需要讓你的短期股票下跌以贏得長期遊戲。大多數管理團隊和董事會不會接受這一點。那些願意這樣做的將擁有更大的蛋糕。那些不這樣做的將被從未擁有過蛋糕的初創公司吞噬。