金融機構的國債持有量正在激增： 主要交易商持有的美國政府證券達到創紀錄的4820億美元。 主要交易商是大型金融機構，包括銀行，獲授權直接與美聯儲交易，並且必須參加國債拍賣。 這些交易商通過買賣美國國債和抵押貸款擔保證券（MBS）提供流動性，並在美聯儲的市場操作中擔任主要對手方。 自2022年6月以來，主要交易商的持有量激增了4000億美元。 這發生在美聯儲實施量化緊縮（QT）之際，實際上減少了其資產負債表，直到2025年12月。 同時，快速增長的美國債務增加了國債供應，而需求卻下降，迫使主要交易商填補這一空缺。 美國國債市場的功能失調正在上升。