記錄在案。 華爾街對特朗普供給側革命的凱恩斯主義盲點。 華爾街的故事是錯誤的。美國的增長率為4%，這是由資本支出繁榮和明確的重建國家生產基礎的努力所驅動。然而，主流敘事仍然將這視為一個疲憊的晚期周期激增，注定會以衰退和美元走弱告終。這就是為什麼資金湧入公用事業和必需品，市盈率高達50倍，而人工智慧和軟體則被無差別拋售。 投資者所忽視的是特朗普-貝森特計劃：利用生產性資本、銀行放鬆管制和供給側經濟學來實現強勁的非通脹增長。這不是另一個糖高刺激。這是一項提高潛在產出和改變經濟結構的努力。 看看市場定位，結論顯而易見。對黃金的追捧、美元的歷史性低配、對與人工智慧相關的股票的全面拒絕——這一切都表達了同樣的觀點：特朗普和貝森特將失敗。市場的行為就像唯一可能的結果是通脹、危機或兩者兼而有之。 當一個在智力上由民主黨人和凱恩斯主義者主導的行業不斷尋求同樣的需求側劇本時，這就是會發生的事情。人工智慧的炒作和特朗普的動盪無疑讓投資者感到疲憊。但疲勞並不是一個框架。現在真正的問題是華爾街是否能夠放棄其反射性的凱恩斯主義，足夠長的時間來看到這可能是新供給側時代的開始，而不是經典的晚期周期交易。