流動性稀薄的市場，漲得快，崩得也快 名義市值是“幻覺價格” MiniMax市值超越京東，聽起來震撼，但真正能在市場上買賣的籌碼只有5.4%。這意味著這個“市值”是用極少量的股票成交價，乘以全部股份算出來的，這本質上是用一小撮人的共識，給整個公司貼了個價格標籤。 流通盤稀缺，是把雙刃劍 只有5%左右的股票在市場上流通， 好處是：大股東和機構鎖倉，賣壓小，價格容易被推高。 壞處是：一旦有人想大量買入或賣出，市場根本沒有足夠的對手盤承接，價格會劇烈波動。 流動性稀薄的市場，漲得快，崩得也快。 這個和加密貨幣的FDV遊戲本質相同,去年動輒百億美金FDV（完全稀釋估值）的山寨幣，流通量同樣只有個位數百分比。STEPN七個月市值超阿迪達斯，本質也是同一套邏輯，用極小的流通盤製造極大的市值數字，營造“財富效應”吸引更多人入場接盤。 港股市場本身流動性就遠不如A股和美股，再疊加這種“名義流通≠實際可交易”的結構，真實的價格發現能力極弱。散戶看到的“市值超越XXX”的新聞，實際上在一個極窄的交易通道裡形成的，而這個價格經不起真實規模的買賣壓力檢驗。 另外，當早期投資者的鎖定期陸續解禁，流通盤從5%擴大到20%、30%，市場需要消化數倍於現在的賣壓。屆時維持這個價格所需要的資金體量，遠超當初"打上去"所需的資金。 也就會迎來“偉大的撤退”...