重溫了多年前竇文濤談醫療行業的黑幕，他舉了個心臟支架的例子，支架到最終患者身上的價格是其出廠成本的10倍以上，非常暴利。 核心原因在於多層分銷鏈條下（製造商、全國代理、區域代理、醫院採購代理、醫生回扣等），每一層都抽水，導致終端價格膨脹並最終轉嫁到患者身上。 這跟crypto 本輪週期估值嚴重錯配的天王級項目的情況何其相似。為什麼這輪加密週期散戶想通過ICO 賺點錢這麼難？ crypto 項目從初創到發幣Listing，不算團隊內部的抽水，最早期的天使輪抽一次水，每輪融資VC 均抽一次水並推高估值，交易所上幣抽一次水，KOL Agency 抽一次水，KOL 輪又由KOL 再抽一次水…… 項目的最終的FDV 在層層抽水中放大，最終導致的結果是，這個項目的“真實價值”（ICO 用戶能賺錢的價格）可能僅為其FDV 的10% 甚至更低。 所以為什麼這個已經極度病態的估值體系至今都沒有被推翻重建，說到底還是基本盤太穩了。