Estamos en largo en Buzzi SpA, el mejor fabricante de cemento del mundo que cotiza a una de las valoraciones más bajas. Informe en . Nuestro valor justo de $BZU basado en comparables de cemento implica un precio de acción de ~€85, un 73% más alto que el nivel actual 1/9

Más del 50% del EBITDA proviene de EE. UU., donde sus activos de nivel 1 tienen los márgenes más altos de cualquier jugador. Los activos de EE. UU. por sí solos, si se valoran de manera justa, cubren casi toda la capitalización de mercado de la empresa 2/9

Sus activos europeos son al menos de calidad comparable a los de Holcim y Heidelberg, que cotizan a una prima del 30% sobre Buzzi, a pesar de que Buzzi tiene una proporción mucho mayor de EBITDA proveniente de activos estadounidenses más valiosos 3/9

La gestión es la mejor en el negocio: posee más del 50% de las acciones, está enfocada a largo plazo, tiene un sólido historial operativo y de fusiones y adquisiciones, y cero compensación en acciones. Los márgenes de Buzzi son los mejores en todas partes y sus fusiones y adquisiciones son las más inteligentes 4/9

El cemento en el mundo occidental es un buen negocio: oligopolios locales, crecimiento de la oferta limitado, crecimiento de la demanda saludable. Altos márgenes, flujo de caja saludable. En Europa, el régimen de descarbonización está aplastando la oferta, aumentando el poder de fijación de precios de los grandes incumbentes.

Buzzi también tiene un negocio de 1.2 mil millones de euros en México a través de su participación del 33% en $CMOCTEZ, que cotiza en México. Márgenes altos, crecimiento saludable, estructura de mercado atractiva, 30 años de trayectoria con un CAGR de EPS del 17%. Vale el 15% del EV, $CMOCTEZ es una gran parte del valor no capturado en los múltiplos de valoración 6/

Este largo y nuestro informe es presentado por nuestro patrocinador de marca, @ThursdayBootCo. Si estás buscando botas, ¡compra Thursday! #ThursdayBoots #Mensboots #BootSeason 7/9

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@ThursdayBootCo Seamos realistas, Buzzi se negocia a un gran descuento porque es italiano y el mercado es racista. El mercado piensa que 🇮🇹 solo es bueno para el vino y los aperitivos. La realidad es que también son muy buenos en cemento. $BZU.IM no debería estar negociándose a la valoración más baja en el conjunto de comparables. Debería negociarse a la más alta 9/9