En 2025, les importations de pétrole brut de la Chine s'élèveront à 557,73 millions de tonnes (environ 11,55 millions de barils/jour), tandis que la production nationale de pétrole brut sera de 216,05 millions de tonnes. À première vue, le pétrole brut importé représente environ 72 % de l'offre totale. Si l'on considère les importations de pétrole brut de la Chine en 2025 comme 100 % (chiffres officiels, approximatifs) : Russie : environ 19 % Arabie Saoudite : environ 14 % Malaisie : environ 11 % Irak : environ 10 % Brésil : environ 8 % Autres pays au total : environ 38 % Si l'on regarde les flux réels (et pas seulement les déclarations douanières) : Pétrole brut sous sanctions au total : ≥ 22 % Iran : environ 12 % Venezuela : environ 3 % Partie sous sanctions de la Russie : environ 7 % Dans la part de 11 % de la Malaisie, une partie considérable provient du pétrole brut iranien et vénézuélien qui a été transféré par ship-to-ship et a changé de certificat, ce qu'on appelle le "pétrole lavé". Après les bouleversements au Venezuela et en Iran, l'offre et les prix vont inévitablement fluctuer, ce qui aura un impact fondamental sur les raffineries locales en Chine. Le pétrole brut sous sanctions est vendu à prix réduit, et une fois que cette remise disparaît ou que les sources sont interrompues, une partie considérable des raffineries locales risque de tomber en dessous du seuil de rentabilité. Cette augmentation des coûts de prix se répercutera ensuite sur le diesel (correspondant aux coûts logistiques), la chimie (correspondant au textile et au plastique), ainsi que les engrais (correspondant à la sécurité alimentaire). Le coût de la vie en 2026 va augmenter, Bien sûr, il y a aussi des opportunités individuelles dans la crise.

"Comment peux-tu ainsi ternir la réputation des gens sans raison ?" "La distillation ne peut pas être considérée comme du vol... distillation !... Faire des grands modèles, est-ce que ça peut être considéré comme du vol ?" S'ensuivirent des propos difficiles à comprendre, comme "soft label", "temperature scaling", "dark knowledge", ce qui fit rire tout le monde dans la pièce, l'air était rempli de joie dans le laboratoire. Il dit au comptoir, "Donnez-moi deux A100, et ajoutez un modèle teacher pré-entraîné." puis il sortit une facture de puissance de neuf mille dollars. Les gens lui demandèrent, "As-tu vraiment appris à utiliser le Transformer ?" Kong Yiji rougit, les veines sur son front se gonflèrent, et il argumenta, "La Knowledge Distillation a été proposée par Hinton... que comprenez-vous ! C'est un transfert de connaissances, c'est de la compression, c'est... c'est se tenir sur les épaules de géants !" Le gérant dit, "Le benchmark de ton petit modèle, n'est-ce pas un peu 'emprunté' au teacher ?" Kong Yiji ouvrit grand les yeux et dit, "J'ai acquis la capacité de généralisation ! Les informations de distribution dans les logits, la transmission de la connaissance obscure, n'est-ce pas quelque chose que vous, qui ne regardez que la top-1 accuracy, pouvez comprendre ?" Il se tourna à nouveau vers les autres, son attitude devenant plus sincère, "Si vous ne me croyez pas, regardez, mon student model n'a qu'un dixième des paramètres du teacher, la vitesse d'inférence a été multipliée par huit, et l'efficacité n'a chuté que de deux points... seulement deux points !"

Un marché à faible liquidité monte rapidement, mais s'effondre aussi rapidement. La capitalisation boursière nominale est un "prix illusoire". La capitalisation boursière de MiniMax dépasse celle de JD.com, cela semble impressionnant, mais en réalité, seuls 5,4 % des titres peuvent être échangés sur le marché. Cela signifie que cette "capitalisation" est calculée en multipliant le prix de transaction d'une très petite quantité d'actions par le nombre total d'actions, ce qui revient à attribuer un prix à l'ensemble de l'entreprise sur la base du consensus d'un petit groupe de personnes. La rareté de l'offre en circulation est une arme à double tranchant. Seulement environ 5 % des actions sont en circulation sur le marché, les avantages sont : les grands actionnaires et les institutions verrouillent leurs actions, la pression de vente est faible, le prix peut facilement être poussé à la hausse. Les inconvénients sont : si quelqu'un souhaite acheter ou vendre en grande quantité, le marché n'a tout simplement pas suffisamment de contreparties pour absorber cela, le prix va fluctuer violemment. Un marché à faible liquidité monte rapidement, mais s'effondre aussi rapidement. C'est fondamentalement le même principe que le jeu FDV des cryptomonnaies, l'année dernière, des altcoins avec des FDV (valeur totalement diluée) atteignant des milliards de dollars, avaient également une circulation de seulement quelques pourcentages. En sept mois, la capitalisation boursière de STEPN a dépassé celle d'Adidas, c'est en fait la même logique, en créant un chiffre de capitalisation boursière énorme avec une très petite offre en circulation, créant un "effet de richesse" pour attirer plus de personnes à entrer sur le marché. Le marché boursier de Hong Kong a déjà une liquidité bien inférieure à celle des marchés A et américains, et en ajoutant cette structure où "la circulation nominale ≠ la liquidité réelle", la capacité de découverte des prix est extrêmement faible. Les petits investisseurs voient des nouvelles comme "la capitalisation boursière dépasse XXX", mais en réalité, cela se forme dans un canal de transaction très étroit, et ce prix ne peut pas résister à la pression des transactions à grande échelle. De plus, lorsque les périodes de verrouillage des premiers investisseurs seront progressivement levées, l'offre en circulation passera de 5 % à 20 %, 30 %, et le marché devra absorber une pression de vente plusieurs fois supérieure à celle d'aujourd'hui. À ce moment-là, le volume de fonds nécessaire pour maintenir ce prix sera bien supérieur à celui requis pour "le faire monter" au départ. Cela entraînera alors "la grande retraite"...