Folk som vet mer om Ethereum enn Tom Lee har dukket opp Institusjonene snyter febrilsk, Tom Lee roper vilt og hardt, og grunnleggeren selger stille Da jeg så en melding i gruppen i går, var min første reaksjon: Noen kommer endelig til å ende opp. Det er ikke en gjensidig linje mellom småinvestorer eller en luft mellom KOLs, men et amerikansk profesjonelt short-sellingbyrå, Culper Research, kunngjorde at de vil shorte aksjene til $ETH og BitMine, Ethereums største kryptokasseselskap Det som er enda mer nådeløst, er at de skrev denne setningen i rapporten: "Vitalik selger, og bulls som Tom Lee er uvitende om den nye virkeligheten i ETH. Vi står Vitalik. " Det jeg synes er interessant med dette, er at det finnes tre helt motstridende atferder rundt Ethereum akkurat nå: En mann kjøper som en gal En institusjon shorter i det åpne kortet Grunnleggeren selger stille Alle tre parter føler at det er de som «forstår Ethereum». Short-selgere: Hva Culper Research sa La oss begynne med å snakke om hvem Culper Research er Dette er et amerikansk radikalt short-sell-byrå etablert i 2019, som gjør en veldig enkel oppgave: publiserer grundige forskningsrapporter for å avdekke problemene til børsnoterte selskaper, og tjener deretter penger på fallende aksjekurser. Tidligere jaktet de hovedsakelig på tradisjonelle børsnoterte selskaper, men dette er første gang de begynner å selge kryptoeiendeler, og shorter direkte ETH og BitMine (BMNR) Så hvorfor valgte de å gå kort? Den 25. desember fullførte Ethereum Fusaka-oppgraderingen. Den opprinnelige hensikten med denne oppgraderingen er å forbedre skalerbarheten og redusere L2-kostnadene. Men Culper mener at denne oppgraderingen har en alvorlig bivirkning: gassprisene har falt med omtrent 90 %, langt over de 10-30 % som Vitalik og andre forventet Hva betyr krasjet i gassavgiften? Validatorenes inntekter har krympet betydelig, staking-avkastningen er komprimert til rundt 2,8 %, og ETHs tokenomics kan være «skadet» Det som er enda mer hjerteskjærende, er at Culper også påpekte at en stor del av on-chain-dataene som Tom Lee har blåst ut, det transaksjonsvolumet som når nye høyder og de aktive adressene vokser, kan være falske booms. Rapporten nevner et konsept kalt «adresseforgiftningsangrep», der angripere sender et stort antall små transaksjoner for å skape falsk aktivitet. Hvis denne påstanden stemmer, kan Tom Lees data som beviser at «Ethereums fundamentale forhold blir bedre» tyde på at Ethereum er på vei mot det Culper kaller en «dødsspiral» Jeg vet ikke om Culper har rett, men den våger å shorte, i det minste viser den at den er trygg på sin egen forskning, og selvfølgelig tjener den selv penger på shorting, noe man må huske på Kjøper: Hva i all verden satser Tom Lee på Tom Lee er kanskje den mest optimistiske personen i verden akkurat nå, og det finnes ingen Han er medgründer og CIO i Fundstrat og styreleder i BitMine. Siden ETH-hamstringsbølgen i juli i fjor, har den nå hatt omtrent 4,4 millioner mynter, noe som utgjør omtrent 3,7 % av det totale Ethereum-tilbudet. Denne skalaen kan grovt sett forstås som «Ethereum-versjonen av MicroStrategy» Men i motsetning til Saylor er Saylors Bitcoin-posisjon for øyeblikket i det minste lønnsom på papiret. Og hva med BitMine? Det flytende tapet anslås til å være rundt 7,4 milliarder dollar. Ja, det er 7,4 milliarder Likevel var Tom Lee et ukentlig kjøp forrige måned. Jeg kjøpte 45 000 i uken som startet 17. februar, ytterligere 51 000 i uken rundt 23. februar, og ytterligere 51 000 i 2. mars. Det flytende tapet er 7,4 milliarder, og posisjonen øker fortsatt, og det er mot til å gjøre det Tom Lees logikk er ikke helt urimelig: BitMine har satt inn mer enn 3 millioner ETH, med en årlig stakinginntekt på rundt 170 millioner dollar. Han mener at ETHs nåværende pris ikke gjenspeiler dens egentlige verdi som en «finansiell fremtid», og at det nå er en «mini-vinter», og at det er en seier å føre den videre Men her er en detalj som mange kanskje ikke kjenner til: Tom Lee ropte offentlig at ETH kan nå 15 000 dollar, men hans egen Fundstrat, i en intern rapport til betalende kunder (månedlig avgift på 249 dollar), spådde at ETH kunne falle til 1 800 til 2 000 dollar 15 000 dollar for offentlig og 1 800 dollar for interne rapporter Jeg kan ikke si hvordan jeg skal forstå denne informasjonen. Kanskje representerer Tom Lee og hans analytiker Sean Farrell ulike perspektiver, og kanskje er det faktisk tillatt med ulike stemmer innenfor institusjonen. Men som tilskuer, når en person offentlig roper 15 000 dollar mens hans eget selskaps forskningsrapport sier 1 800 dollar, er det i det minste verdt å tenke på Selgere: Vitalik valgte «mild innstramming» Mens Tom Lee kjøper som en gal og Culper shorter, er det en annen person som opererer stille – Vitalik Buterin, grunnleggeren av Ethereum Den 30. januar kunngjorde Vitalik offentlig at han ville trekke ut 16 384 ETH for å finansiere økologisk utvikling, inkludert prosjekter som personvernteknologi, åpen kildekode-programvare og sikkerhetsmaskinvare. Han kalte dette sin «milde innstramming» Men den faktiske driftshastigheten er mye raskere enn for «mild» Gjennom februar solgte Vitalik totalt omtrent 17 000 ETH, verdt omtrent 43 millioner dollar, gjennom CoW-protokollen. I samme periode falt prisen på ETH med 37 %, fra rundt 2 600 dollar til rundt 1 900 dollar Vitalik sa at pengene brukes til å bygge økosystemet, ikke til å forlate Ethereum. Ser man på hans historie, er denne påstanden troverdig – i 2021 brente han SHIB verdt milliarder av dollar og donerte resten til India COVID Relief Fund. Denne personen ser virkelig ikke ut til å selge mynter for personlig vinning Men markedet bryr seg ikke om hva motivasjonen din er. Grunnleggeren selger, det vil si, grunnleggeren selger Og Culper Research fanget det tydelig. Den sa direkte en svært dødelig setning i rapporten: «Vi står Vitalik. "Altså: Selv grunnleggeren selger, hva kjøper du fortsatt, Tom Lee? Men, vent litt Når vi snakker om det, føler jeg behov for å helle kaldt vann over alle tre partene. Culper Research er ikke en nøytral akademisk institusjon. Det er et short sell-selskap, og forretningsmodellen er å utgi rapporter for å undertrykke aksjekurser og tjene penger. Noen har plukket opp bunnen før og funnet ut at det ikke er uten kontrovers i det tradisjonelle markedet. Så du kan bruke hvert ord det sier som referanse, men husk hvor det står på rumpa Tom Lee er ikke uten rulleblad. Han ropte 100 000 dollar i Bitcoin i 2021 (avsluttet på 51 000 dollar det året), fortsatte å være positiv i 2022 (avsluttet på 16 000 dollar det året), og ropte ut 15 000 dollar i ETH i 2025 (ETH var over 3 000 dollar ved årets slutt). Det er ikke noe problem å ta feil – hvem som helst kan ta feil – men å ta feil i samme retning hver gang viser at optimismen hans noen ganger kan veie tyngre enn virkeligheten Når det gjelder salget av Vitalik, har det også skjedd mange ganger i historien. Hver gang han selger, får markedet panikk en stund, og så når ETH nye topper. 224 000 ETH er fortsatt i hans hender, verdt rundt 450 millioner dollar, og å si at han skal stikke av er ikke særlig holdbart Så, hvem kjenner Ethereum best? Shortselgeren sa: Jeg forstår best, token-økonomimodellen er ødelagt, og dødsspiralen er på vei. Langt sagt: Jeg forstår best, nå er bunnen, ETH er fremtiden for finans. Grunnleggeren sa: Jeg vil selge noen mynter for å gjøre konstruksjon, og du kan gjøre det selv. Tre fullstendig motstridende vurderinger, tre helt forskjellige logiske sett, som skjer på samme ressurs samtidig. Min egen følelse er at i dette markedet er «jeg vet bedre enn deg» sannsynligvis det dyreste uttrykket. Hver gang noen sier dette, har markedet alltid en måte å lære dem å være et menneske på. Tom Lee kan ta feil, eller kanskje ikke. Culper kan tjene penger eller bli presset. Vitalik kan virkelig være med i neste store kamp, eller det kan bare være å samle penger til utvikling. Jeg vet ikke hvem som har rett, jeg vet bare én ting: ETH er nå rundt 2 000 dollar, ned mer enn 60 % fra fjorårets topp på 4 946 dollar, BitMine kjøper fortsatt med et flytende tap på 7,4 milliarder dollar, og short-sellende institusjoner har kommet inn i markedet, og grunnleggeren har solgt nesten 20 000 i år. Dette er alle fakta. Når det gjelder hvilke konklusjoner disse fakta peker mot – ærlig talt tror jeg at hvis noen kan gi et definitivt svar nå, så er han enten et geni eller så lyver han for deg Mest sannsynlig er det det siste (hahaha Men uansett bør denne lang-kort-oppgjøret bli en av de mest bemerkelsesverdige hendelsene for Ethereum i år Innholdet ovenfor utgjør ikke noen investeringsrådgivning. Jeg innehar heller ingen av de relevante stillingene nevnt i artikkelen. Hvis det er det, skal jeg fortelle deg det

Etter 2026 vil menneskeheten offisielt gå inn i en æra med omfattende AI App Store-æraen nærmer seg slutten, og epoken med Skill Store begynner I fremtiden trenger du ikke lenger en app, du trenger bare en dedikert agent og utstyre den med ferdigheter

Jeg testet to ting, og begge opphevet 1. Atour sover på puten, Xiaohongshu skyver opp og blåser til himmelen Etter å ha brukt det i en uke, var putehåndkleet blodig nesten hver morgen – jeg sjekket det, pusteevne + tørrhet, og neseslimhinnen protesterte direkte; Markedsføring vil aldri fortelle deg om individuelle forskjeller. 2. OpenClaw kjørte også en runde Konklusjonen er at gapet mellom innenlandske API-er og utenlandske API-er er så stort at det ser ut som to produkter. I tillegg, nå som Claude-, GPT- og Gemini-forretningsversjonene er nok, er det egentlig ikke behov for vanlige folk å følge trenden.