Kontrowersyjna opinia: Największym powodem ogromnej rozbieżności między cenami kryptowalut a ich adopcją jest to, że 4 z 5 największych aktywów (według kapitalizacji rynkowej) są w dużej mierze nieinwestowalne. $BTC - Lęk przed kwantami nie znika (choć to dość łatwe technicznie rozwiązanie, to znacznie trudniejsze do naprawy w zakresie zarządzania) - Nie jest fajnie posiadać BTC, teraz gdy dominują w nim BlackRock i JP Morgan (patrz wzrost $ZEC) - To nie jest cyfrowe złoto (w rzeczywistości istnieje tokenizowane złoto) - To nie jest rzadkie (nieskończone pochodne i produkty strukturalne sprawiają, że limit 21 mln jest bezużyteczny, chyba że ludzie zaczną używać fizycznego bitcoina, co nikt nie robi). - To nie jest zabezpieczenie przed inflacją - To nie jest środek wymiany (stablecoiny są) $ETH i $SOL - Wysoka inflacja przewyższa wszelkie przychody z opłat (dlatego kapitalizacja rynkowa rośnie, podczas gdy cena spada) - Nieskończona przestrzeń blokowa w stosunku do użycia, z większą konkurencją L1 w drodze - Teza o grubym protokole na respiratorze (a poza tą tezą nikt nigdy nie przedstawił dobrego argumentu, dlaczego L1 rzeczywiście przechwytują wartość) - Potrzebujesz ~1000 razy więcej aktywności/transakcji, aby uzasadnić dzisiejsze wyceny (co oznacza, że SOL i ETH nie są bezwartościowe, po prostu bardzo trudno jest uzasadnić ich obecne wyceny). (Dla porządku, jestem optymistycznie nastawiony do dalszych perspektyw Solany i Ethereum na wzrost (w porównaniu do innych L1), po prostu nie sądzę, że ich tokeny przechwytują wiele wartości z tego wzrostu). $XRP - Dosłownie przeciwieństwo dobrego projektu tokena. Token nie robi absolutnie nic i ma praktycznie żadnego powiązania z Ripple - Ripple sprzedaje ~$3-4 miliardy tokenów XRP rocznie, aby sfinansować wykupy akcji (ludzie dyskutują cały dzień o skuteczności wykupów tokenów, a jednak nikt nie wydaje się przejmować tym, że Ripple sprzedaje tokeny, aby odkupić swoje własne akcje?) Dlatego kryptowaluty są tak zepsute. Cała branża została zbudowana na 4 aktywach, które są złe jako inwestycje, co sprawia, że wszystkie giełdy i brokerzy obsługują tylko szybkie transakcje i fundusze makro/CTA, zamiast prawdziwych fundamentalnych inwestorów (choć fundamentalni inwestorzy stanowią większość świata inwestycyjnego). Z tych 4 aktywów, powiedziałbym, że najprawdopodobniej się mylę co do $BTC, po prostu dlatego, że jest całkowicie oparte na narracji/wierze, a to może się zmienić w mgnieniu oka, a BTC zawsze w końcu rośnie. Uważam, że niemożliwe jest wycenienie Bitcoina jako inwestycji, ale rozumiem, dlaczego innym się podoba. Czy to może się zmienić? Mam nadzieję, że tak. Bardzo trudno jest branży rosnąć, gdy najlepsze aktywa spadają, ale nie jest to niemożliwe. Wymagałoby to ogromnej rotacji (co widzimy teraz na giełdach -- rotacja z Mag 7, kredytów prywatnych i technologii w kierunku opieki zdrowotnej, energii itp.). Moim zdaniem, jest wiele dobrych inwestycji w kryptowaluty, które gromadzą wartość dzięki adopcji kryptowalut i blockchaina. Dostosowanie swoich inwestycji do rzeczywistych obszarów wzrostu powinno działać. Prawie cały wzrost i adopcja kryptowalut i blockchaina odbywa się w 3 obszarach finansowych: 1) Stablecoin/y płatności - trudniej inwestować w czyste gry, ale są pewne prywatne akcje 2) DeFi -- mnóstwo sposobów na uchwycenie tego wzrostu za pomocą tokenów podobnych do akcji 3) Tokenizacja RWA - podczas gdy większość tej wartości trafia do pośredników, takich jak Securitize i BlackRock, są też czyste gry. Jeśli ta branża odwróci się od BTC, ETH, SOL, XRP i memecoinów, a w kierunku akcji i tokenów podobnych do akcji, które napędzają wzrost DeFi, płatności i RWA, to ceny zaczną odpowiadać adopcji.

Brian Armstrong zagłosował PRZECIW pomysłowi, który przyniósł Coinbase 800 milionów dolarów. "Przykładem jest USDC, stablecoin, z czego wstyd mi się przyznać. W rzeczywistości zagłosowałem przeciwko temu pomysłowi. Na szczęście ktoś inny sfinansował to z własnego budżetu." USDC teraz generuje 800 milionów dolarów rocznie przychodu. Nawet CEO mogą się mylić.