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DeFi Andree
Pesquisador DeFi | Dados on-chain
@pendle_fi & @ethena_labs maxi
Stablecoins com rendimento acabaram de pagar US$ 1,34 bilhão.
Cripto não é mais apenas cunhar estábulos. Está exportando rendimento.
Esta não é uma narrativa de curto prazo. É uma mudança estrutural em onde o dinheiro quer ficar.
Veja a divisão:
- sUSDe lidera com 34,9% de todo o rendimento pago
- o sUSDS segue com 13,4%
- Fundos tokenizados também estão aqui BUIDL 8,5% USYC 3,5%
> Então, onde fica o verdadeiro volante?
Crie rendimento → tokenize o rendimento → precifice a curva → colateralize → empreste → volte ao sistema
Isso é um trilho de escoamento. E uma vez que um trilho é aceito pelo mercado, ele começa a puxar liquidez por conta própria
> Se $1,34 bilhão já foi pago, isso sinaliza:
O rendimento agora é confiável o suficiente para ser mantido como dinheiro
O rendimento é líquido o suficiente para ser embalado, negociado e usado como garantia
> Quem alimenta o trilho?
Os emissores criam o rendimento @ethena @SkyEcosystem @maplefinance @BlackRock @circle
Os recursos de crédito o transformam em @aave @Morpho de demanda de crédito
Os mercados de rendimento precificam em uma curva que as pessoas podem travar ou negociar @pendle_fi
➥ Stablecoins escalam onde podem ser emprestados e onde o rendimento pode ser precificado
Fonte: @stablewatchHQ
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A Ethena domina >50% da TVL de Pendle há quase 1,5 ano
@pendle_fi = a camada de renda fixa para o ecossistema @Ethena_Eco.
Isso não é uma narrativa de curto prazo. É uma mudança estrutural nos fluxos de capital ↴↴↴
Olhe o gráfico:
> final de 2024 → 2026, a Ethena capturou consistentemente mais de 50% do total da TVL de Pendle, atingindo um pico de cerca de ~70%
> Mesmo durante as quedas do mercado, seu domínio manteve a posição de topo
Então, onde fica o verdadeiro volante?
O rendimento base → tokenizar o rendimento → camada de crédito → retornam ao sistema
Isso é um trilho de escoamento. E uma vez que um trilho é aceito pelo mercado, ele começa a puxar liquidez por conta própria
Se a dominância persistir por quase 18 meses, ela sinaliza:
> O capital institucional está começando a confiar nessa estrutura.
> Rendimento é considerado previsível o suficiente para ser tokenizado
➥ Esta é a infraestrutura escolhida pelo mercado.
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92% do PT-sUSDe 7MAY2026 está no Aave
As pessoas adoram olhar para o APY
Mas se você quer saber o que o mercado realmente está usando, olhe para onde reside a garantia ↷
▸ Total de PT-sUSDe 7 MAI2026 de fornecimento: ~345,9M
▸ Custodiado pela Aave: ~319,8M → ~92% da oferta está na camada de crédito
Fisioterapia não é mais algo que você simplesmente segura. É garantia
Este é o fluxo:
Stake $USDe (Ethena) → Comprar PT (Pendle) → Depositar PT (Aave) → Emprestar estável → Loop / hedge
▸ @ethena = a locomotiva de escoamento
▸ @pendle_fi = o emissor de renda fixa
▸ @aave = a camada de crédito
➥ Essa pilha não é mais um experimento, o mercado a validou e está usando de verdade.
7 de jan. de 2026
Pendle x Aave x Ethena x Plasma | The Stablecoin Fixed-Income Stack
Aave onboarding PT-USDe & PT-sUSDe (09APR2026) to the Aave V3 Plasma Instance illustrates a pristine DeFi stack:
Venue → credit → fixed income → yield source → Scalable onchain yield rails with guardrails and built to be rollover-friendly
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① @ethena_labs = Yield Engine (USDe/sUSDe): The underlying yield generator. $USDe → stake → $sUSDe, which is then packaged by Pendle into PT/YT to plug into the credit layer
② @pendle_fi = Fixed Income Wrapper: Strips yield-bearing assets into PT, creating bond-like exposure (discounted by time-to-maturity), enabling the market to price an implied fixed rate
③ @aave = Credit Layer (Supply/Borrow): The layer that converts PT into credit, enabling supply/borrow, interest rate markets, liquidations, and risk management
④ @Plasma = Venue / Settlement Layer: Functions as the settlement rail for stablecoin flows. When stablecoin liquidity concentrates on a specific venue, the upper-layer DeFi primitives (credit, fixed income) create massive opportunities for TVL expansion
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Caps filled rapidly (specifically PT-sUSDe hitting 100% on day one) the demand is real and validated
This is a highly scalable yield rail stack. If market pricing + incentives align, implied APY could hit ~34%
➥ This cycle, the game isn't just about APY. It’s about who owns the infrastructure to convert raw yield into usable credit through powerful integrations like this
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