Estamos comprados na Buzzi SpA, o melhor fabricante de cimento do mundo, negociando a uma das avaliações mais baixas. Relatório em . O nosso valor justo de $BZU com base nas comparações de cimento implica um preço de ação de ~€85, 73% superior ao nível atual 1/9

50%+ do EBITDA vem dos EUA, onde os seus ativos de nível 1 têm as maiores margens de qualquer jogador. Os ativos dos EUA sozinhos, se avaliados de forma justa, cobrem quase toda a capitalização de mercado da empresa 2/9

Os seus ativos europeus estão pelo menos ao nível de qualidade dos da Holcim e Heidelberg, que negociam a um prémio de 30% em relação à Buzzi, apesar de a Buzzi ter uma proporção muito maior de EBITDA proveniente de ativos mais valiosos nos EUA 3/9

A gestão é a melhor do setor – possui mais de 50% das ações, focada no longo prazo, com um forte histórico operacional e de fusões e aquisições, e zero compensação em ações. As margens da Buzzi são as melhores em todos os lugares e suas fusões e aquisições são as mais inteligentes 4/9

O cimento no mundo ocidental é um bom negócio – oligopólios locais, crescimento da oferta limitado, crescimento da demanda saudável. Altas margens, fluxo de caixa saudável. Na Europa, o regime de descarbonização está esmagando a oferta, aumentando o poder de precificação dos grandes incumbentes.

A Buzzi também tem um negócio de €1,2 bilhões no México através de sua participação de 33% na $CMOCTEZ, que é negociada no México. Margens altas, crescimento saudável, estrutura de mercado atraente, 30 anos de histórico com um CAGR de EPS de 17%. Vale 15% do EV, $CMOCTEZ é uma grande parte do valor não capturado nos múltiplos de avaliação 6/

Este longo e o nosso relatório é trazido a você pelo nosso patrocinador da marca, @ThursdayBootCo. Se você está procurando botas, compre Thursday! #ThursdayBoots #Mensboots #BootSeason 7/9

@ThursdayBootCo Façam a Itália Grande Novamente! 8/9

@ThursdayBootCo Vamos ser realistas, a Buzzi é negociada a um enorme desconto porque é italiana e o mercado é racista. O mercado pensa que 🇮🇹 é bom apenas para vinho e aperitivos. A verdade é que eles também são muito bons em cimento. $BZU.IM não deveria estar sendo negociada na menor avaliação do conjunto de comparáveis. Deveria ser negociada na mais alta 9/9