Estamos vendidos em $PSTG. Relatório disponível em . A Pure Storage passou de disruptora a disrompida. Acreditamos que sua estratégia de hyperscaler irá decepcionar, enquanto seus produtos de armazenamento empresarial principais enfrentam uma diferenciação em declínio (1/10)

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$TDS reportou resultados hoje e aqui está a nossa nota interna de revisão de resultados: A receita de telecomunicações para o 4T e as perspectivas estão amplamente alinhadas, com modestos superávits na linha de EBITDA. A receita total do 4T e o EBITDA foram 2%/5% acima, respetivamente. A faixa de orientação para receita de 2026 está alinhada, com uma faixa de EBITDA de $300-$340m em comparação com o alpha visível de $328m. O capex de $550-$600m está amplamente alinhado em relação ao alpha visível. Reflete um aumento material nas passagens de fibra para 2026 de 200-250k (aumentando de 140k em 2025). As passagens do 4T aumentaram em 58k, portanto, a orientação parece saudável/credível. A meta de endereço do serviço de fibra a longo prazo foi aumentada para 2.1m de 1.8m. Dada a aceleração em 2026, parece que estão mantendo amplamente o cronograma de 2029 e apenas aumentando a agressividade da expansão, o que é um ponto de dados encorajador nos resultados. A orientação de receita de $200-$215m para 2026E da $AD em comparação com $221m de consenso, e a orientação de EBITDA de $50-$65m (ponto médio de $57.5m) está modestamente acima do consenso de $54m. Sugere que a tese amplamente impulsionada por custos para 2026 permanece intacta. Os KPIs de fibra para o 4T são difíceis de comparar, uma vez que o que está incluído no alpha visível não corresponde ao que a empresa agora reporta, mas, de forma geral, os resultados parecem ligeiramente à frente - com adições líquidas de fibra de expansão de 10k correspondendo às estimativas, enquanto as adições líquidas de fibra incumbente de 5k estão à frente. Direcionalmente, o 4T cumpriu os comentários da gestão na última chamada no que diz respeito às passagens de fibra e adições líquidas, encerrando o ano em uma nota alta. O comunicado de imprensa menciona "Em 2026...também esperamos fechar nossas transações de espectro pendentes e buscar oportunidades para monetizar ainda mais nosso espectro restante”, acrescentou Carlson. Não houve nenhuma nova divulgação ou detalhe sobre os planos de fibra na agenda ou na apresentação, então espere algumas perguntas sobre isso na chamada às 10:30. Além disso, esses resultados parecem afirmar/alinhados com a tese e esperaria que a principal conclusão da rua se centrasse na perspectiva de fibra aumentada. Atualização da chamada de resultados: Nada realmente revolucionário na chamada. A gestão parecia bastante confiante nas oportunidades de monetização da banda C. Achou útil que confirmaram retornos de dois dígitos médios nos novos mercados de fibra que levam a meta anterior de 1.8m passagens a longo prazo para a nova meta de 2.1m. Eles também confirmaram que é pelo mesmo cronograma de 2029/2030 de antes, então não há mudança de metas. O chefe de telecomunicações, Ken Dixon, também teve algumas razões bastante detalhadas para explicar por que espera que a execução de fibra em 2026 seja melhor (mais equipes de construção e recursos internos neste ponto do ano).