Den traditionella likviditeten kollapsade i mars 2020. Till och med amerikanska statsobligationer gick upp och Fed var tvungna att köpa 775 miljarder dollar bara för att hålla marknaderna igång. Problemet? Likviditeten var koncentrerad till ett fåtal händer som drog sig ur när det betydde som mest. Idag är DeFi:s TVL på 150 miljarder dollar fortfarande bara 0,5 % av de cirka 30 biljoner dollar som handlas dagligen på traditionella marknader. Men infrastrukturskiftet är tydligt: det som en gång krävde arméer av handlare kan nu köras på kod och crowdsourcat kapital. Om du är intresserad av hur vi kom hit skrev jag om hela likviditetsutvecklingen, från banker till AMM:er till infrastruktur över kedjan: