För protokollet. Wall Streets keynesianska blindhet inför Trumps utbudssidans revolution. Wall Street har fel om historien. USA växer med 4 procent, drivet av en kapitalboom och ett tydligt försök att återuppbygga landets produktiva bas. Ändå behandlar den dominerande berättelsen detta fortfarande som en trött, sen cykelvåg som är dömd att sluta i recession och en svagare dollar. Det är därför pengar rusar in i verktyg och stapelvaror med 50 gånger vinsten, medan AI och mjukvara dumpas urskillningslöst. Det investerare har missat är Trump–Bessent-projektet: att använda produktivt kapital, bankavreglering och utbudsbaserad ekonomi för att leverera stark, icke-inflationär tillväxt. Detta är inte ännu en sockerrik stimulans. Det är ett försök att öka potentiell produktion och förändra ekonomins struktur. Titta på positionering och domen är uppenbar. Rusningen mot guld, den historiska undervikten i dollarn, det totala avvisandet av AI-kopplade aktier – alla uttrycker samma uppfattning: Trump och Bessent kommer att misslyckas. Marknaderna beter sig som om de enda möjliga utfallen är inflation, kris eller båda. Detta är vad som händer när en industri som intellektuellt domineras av demokrater och keynesianer fortsätter att använda samma efterfrågebaserade handbok. AI-hype och Trumps turbulens har utan tvekan utmattat investerare. Men trötthet är inte en ram. Den verkliga frågan nu är om Wall Street kan överge sin reflexmässiga keynesianism tillräckligt länge för att se att detta kan vara början på en ny utbudssida-era, inte den klassiska sena cykelhandeln.