Den amerikanska privata kreditmarknaden är på fel väg: Det mediannoterade Business Development Company (BDC) handlas nu till endast 0,73 gånger sitt nettovärde (NAV), det lägsta sedan 2020. BDC:er är börsnoterade företag som lånar ut till små, medelstora och krisbelagda amerikanska företag och erbjuder privatinvesterare tillgång till privata kreditmarknader. Med andra ord är de prissatta till 73 % av det uppgivna värdet. Medianpriset från noterat BDC i förhållande till NAV har stadigt sjunkit under de senaste 18 månaderna. För att sätta detta i perspektiv kollapsade kvoten till ~0,35x år 2008, vilket innebär att marknaden värderade BDC till endast 35 cent per dollar. Detta sker samtidigt som oron växer att AI kommer att störa affärsmodeller för mjukvaruföretag och göra det svårare att refinansiera skulder, där en genomsnittlig BDC har ~20 % exponering mot sektorn. Den privata kreditbranschen är under stor press.