Більшість венчурних компаній на основі seed не є справжніми інвесторами, а радше брокерами між «гарячими» компаніями для більших венчурних інвесторів. Більшість мало переймаються тим, чи є компанія хорошим бізнесом, але дуже переймаються тим, хто може очолити наступний раунд через 12 місяців

Мене здивувало, як мало інвесторів із посівних компаній насправді розуміють, наскільки по-різному конвертуються SAFE, SAFE після внесення грошей, ноти до грошей і ноти після внесення грошей. Існують значні відмінності у власності при конвертації навіть при однакових лімітах

Історія двох фондів: - Фонд А інвестує у передсідовий раунд стартапу з лімітом у $10 млн. Стартап проходить 8-тижневий акселератор. Перші кілька початкових інвесторів мають ліміт у $20 млн. Протягом дня раунд переповнюється підписками. Новий фонд, відчайдушно шукаючи кошти, погоджується на новий SAFE з лімітом у $100 млн зі знижкою 50%. Інвестор pre-seed задоволений і підвищує свою позицію у 10 разів. Компанія суттєво не змінилася за 8 тижнів і досі перебуває перед запуском, без жодного доходу. - Фонд B інвестує у передпосівний раунд стартапу з лімітом у $10M. Компанія запускається і миттєво стає прибутковою. Вони отримують $200 млн доходу, викладають готівку, але більше ніколи не збирають. Фонд B тримає суму на рівні $10 млн. На папері Фонд А має значно кращі результати, ніж Фонд Б: вищий TVPI, IRR, більш ймовірний «верхній квартиль» або «верхній дециль». Але чи справді це так? Це вигадані випадки, але засновані на реальних прикладах. Під поверхнею марк VC приховано набагато більше.