比特币这波反弹到 7.3 万附近，核心推手是 ETF 资金回流——单日净流入 6.83 亿美元，贝莱德一家就占了 5.86 亿。从链上指标 MBI 来看，目前处在 0.3-0.6 中性区间，说明这轮上涨既有机构资金支撑，也有交易情绪推动，如果 ETF 持续流入，可能演变成结构性修复行情。

金管局说 3 月发首批，"数量一定不多"，36 家机构申请。我个人觉得，首批大概率就是 HashKey、OSL 这些已经在香港深耕的持牌机构，外加一两家传统银行背景的。 这个牌照的意义，很多人只看到"合规"两个字，但我想说的是，这其实是香港在抢亚洲稳定币的定价权。USDT、USDC 是美国的，HKD 稳定币是香港的，下一步呢？人民币稳定币会不会有？如果香港这条路走通了，新加坡、日本、韩国都会跟，亚洲稳定币市场就真的是另一个游戏规则了。 但问题是，现在发牌，时机有点微妙。 宏观层面，中东在打仗，石油可能要飙涨（玩儿链上贵金属的可能会比较在意），而且风险资产会有比较大的压力。目前的情况比特币在65000-68000拉扯了一周，昨天终于破了70000，但我觉得买盘也还没大举进场，还要等等。 香港牌照利好是长期的，但短期可能会被宏观情绪压着走。你觉得呢？利好落地是先冲一波还是"卖事实"？