在我看来，这是一种巨大的迹象。PIMCO成立于1971年，经历了全球美元信贷的单向扩张，而现在经过四十年的长期利率下降，这种扩张已经过了保质期。假设你足够聪明，不会咬那只喂你的人，任何有脉搏和微笑的债券经理在这个长期牛市中都能蓬勃发展。 那个时代已经死去。该公司现在是一个欧洲保险公司和资产管理公司的全资子公司，这告诉你很多关于信贷泡沫的根源。这个公司一直是一个欧元美元现象，而现在随着音乐停止，他们的客户仍然背负着昨天泡沫的包袱。哎呀。 下面的声明是对他们已经承认新游戏规则的迟到但最终的认可。他们现在面临着寻找一个新家来存放客户资产负债表上迅速减少的索赔价值的压力，而他们的商业模式依赖于从中收取费用。祝好运。

我认为比特币情绪的低迷源于其投资者基础的绝大多数人持有极其狭隘的论点，无法理解或适应其在2025年相对于贵金属的表现缺口的现实。比特币的投资者基础信念坚定且热情高涨，但在我看来，更像是刺猬（“只知道一件大事”）而不是狐狸（“知道很多事情”）。 在金融历史上，今年将被记录下来的主导故事是贵金属市场旧定价机制和清算场所的结构性突破。这在图表和头条新闻上已经显而易见地酝酿了十多年，紧跟趋势的人们一直在慢慢观察其发展，但今年是突破之年。正如比特币持有者所理解的那样，这一切是“逐渐然后突然”发生的。几乎每种金属现在都与黄金一起暴力突破，全球商品贸易的金融方面正在发生构造性转变。这个趋势在广泛的投资行业和公众中仍然处于雷达下。如果你想了解这一点，@Sorenthek 是一个必须关注的人。 大多数比特币投资者在将他们的核心论点应用并扩展到这些其他主导趋势和国际发展上时感到困难，这些趋势和发展在这个剧烈变革的时代相互交织。他们难以将2025年的关键故事解释或纳入他们的思维模型。因此，当比特币在2024年11月的选举结果后经历了一次小规模的狂欢而整合超过十二个月时，结合与邻居的比较，后者在他发布了绝对辉煌的一年后对贵金属进行了最大程度的投资，这挑战了他们整个框架，因此个人经历了显而易见的自我质疑和怀疑的严肃过程，这在深度亏损的情绪中显而易见。 实际上，比特币的框架和论点并没有完全破裂，但从这里开始将需要努力和艰苦的工作来建立和突破平台。一些人在这个整合阶段会将他们的币卖给那些愿意付出努力并为下一个阶段做好准备的人。这就是市场如何将社会的资源转移到正确的手中。随着时间的推移，这一切都会得到解决，一切都会好起来……除了那些认为自己能够维持购买力的债券持有者。

如果以下关于@BLS_gov内部方法论的内容在十月CPI数据发布中（“香肠是如何制作的”）属实，那么不可避免的结论是，该机构生成经济中价格水平的统计*无偏*估计的可靠性和完整性在功能上受到损害。闻到烟味，就要想到火。反馈循环表明，从这里开始只会进一步恶化。 任何通过研究生级别统计推断课程的人都知道，下面线程中描述的对缺失十月数据的回滚“修复”不会产生无偏估计量。从人员配置的角度来看，负责这些统计数据的数据收集和数字处理的人通常是“经济学家”职位，通常拥有本科或硕士级别的统计背景。由于与停工相关的数据收集问题破坏了他们的流程，他们向拥有研究生级别统计背景的团队成员（“数学统计师”或“研究经济学家”角色）求助，这些人负责生产过程的设计和监控。这些人最终负责维护统计完整性。 如果下面的线程是准确的，这意味着这组拥有研究生级统计背景的员工失败了。无论根本原因是员工能力不足还是政治干预（我敢打赌这两者都是因素），结果都是一样的。 而现在这一切都公之于众，任何在这一领域有才能的合格人士都不会再寻求这些BLS职位的工作，因为他们知道现在每个人都知道这个机构的情况。因此，预计十月CPI数据的流程完整性损失将是不可恢复的——也就是说，不要指望政府的CPI报告会从这里变得更好。美联储长期以来偏爱PCE数据来指导其对经济中价格水平的评估，而不关注CPI，这背后是有原因的。你可能也不应该关注。