有爭議的觀點：加密貨幣價格與加密貨幣採用之間的巨大脫節，最大的原因是前五大資產（按市值計算）中有四個基本上無法投資。 $BTC - 量子恐懼不會消失（儘管這是一個相對簡單的技術修復，但治理修復要難得多） - 現在擁有BTC並不酷，因為黑石和摩根大通主導了它（參見$ZEC的上漲） - 它不是數字黃金（事實上，實際的代幣化黃金已經存在） - 它不是稀缺的（無限的衍生品和結構性產品使得2100萬的上限毫無意義，除非人們開始使用實體比特幣，但沒有人這樣做）。 - 它不是通脹對沖工具 - 它不是交換媒介（穩定幣才是） $ETH 和 $SOL - 高通脹超過任何費用捕獲（這就是為什麼市值上升而價格下降） - 相對於使用情況的無限區塊空間，更多的L1競爭即將到來 - 肥胖協議論點處於維生支持中（除此之外，沒有人能提出為什麼L1實際上能捕獲價值的好論點） - 你需要大約1000倍的活動/交易來證明今天的估值（這意味著SOL和ETH並不是毫無價值，只是非常難以證明它們當前的估值）。 （為了記錄，我對Solana和Ethereum的進一步增長前景持樂觀態度（相對於其他L1），我只是認為它們的代幣從這種增長中捕獲的價值不多）。 $XRP - 真的與良好的代幣設計相反。該代幣根本沒有任何作用，幾乎與Ripple沒有任何聯繫 - Ripple每年出售約30-40億美元的XRP代幣來資助股權回購（人們整天爭論代幣回購的有效性，但似乎沒有人在乎Ripple為了回購自己的股票而拋售代幣？） 這就是為什麼加密貨幣如此破碎。整個行業是建立在四個作為投資都很糟糕的資產之上，這就是為什麼所有的交易所和經紀商只迎合快速資金交易者和宏觀基金/CTA，而不是實際的基本面投資者（儘管基本面投資者佔據了投資者世界的絕大多數）。 在這四個資產中，我認為我對$BTC的看法最有可能錯誤，因為它完全是基於敘事/信仰的，這可以瞬間改變，而且BTC最終總是會上漲。我發現很難將比特幣作為投資來承保，但我理解為什麼其他人喜歡它。 這能改變嗎？我希望如此。當頂級資產下跌時，行業很難增長，但並非不可能。這需要大規模的輪換（這就是我們現在在股票中看到的 -- 從Mag 7、私募信貸和科技轉向醫療保健、能源等）。 在我看來，現在有很多好的加密投資，通過加密和區塊鏈的採用來累積價值。將你的投資與實際增長領域對齊應該是有效的。幾乎所有的加密和區塊鏈的增長和採用都發生在三個金融領域： 1) 穩定幣/支付 - 雖然純粹的投資很難，但有一些私有股票 2) DeFi -- 有很多方法可以通過類似股權的代幣來捕獲這一增長 3) RWA代幣化 - 雖然大多數價值流向像Securitize和黑石這樣的中介，但也有一些純粹的投資。 如果這個行業從BTC ETH SOL XRP和迷因幣轉向促進DeFi、支付和RWA增長的股票和類似股權的代幣，那麼價格將開始與採用相匹配。

Brian Armstrong 對一個讓 Coinbase 賺取 8 億美元的想法投了反對票。 "一個例子是 USDC，這個穩定幣，我很尷尬地承認。 我實際上對那個想法投了反對票。幸運的是，其他人從他們的預算中資助了它。" USDC 現在每年產生 8 億美元的收入。 即使是 CEO 也會犯錯。