比特幣這波反彈到 7.3 萬附近，核心推手是 ETF 資金迴流——單日淨流入 6.83 億美元，貝萊德一家就佔了 5.86 億。從鏈上指標 MBI 來看，目前處在 0.3-0.6 中性區間，說明這輪上漲既有機構資金支撐，也有交易情緒推動，如果 ETF 持續流入，可能演變成結構性修復行情。

金管局說 3 月發首批，"數量一定不多"，36 家機構申請。我個人覺得，首批大概率就是 HashKey、OSL 這些已經在香港深耕的持牌機構，外加一兩家傳統銀行背景的。 這個牌照的意義，很多人只看到"合規"兩個字，但我想說的是，這其實是香港在搶亞洲穩定幣的定價權。USDT、USDC 是美國的，HKD 穩定幣是香港的，下一步呢？人民幣穩定幣會不會有？如果香港這條路走通了，新加坡、日本、韓國都會跟，亞洲穩定幣市場就真的是另一個遊戲規則了。 但問題是，現在發牌，時機有點微妙。 宏觀層面，中東在打仗，石油可能要飆漲（玩兒鏈上貴金屬的可能會比較在意），而且風險資產會有比較大的壓力。目前的情況比特幣在65000-68000拉扯了一週，昨天終於破了70000，但我覺得買盤也還沒大舉進場，還要等等。 香港牌照利好是長期的，但短期可能會被宏觀情緒壓著走。你覺得呢？利好落地是先衝一波還是"賣事實"？