這在我看來是一個巨大的信號。PIMCO成立於1971年，隨著全球美元信貸的單向擴張而發展，而在經歷了四十年持續下降的利率後，這一擴張已經過了保質期。假設你足夠聰明，不會咬那隻餵你的人，任何有脈搏和微笑的債券經理在這個長期的牛市中都能蓬勃發展。 那個時代已經死去。該公司現在是歐洲一家保險公司和資產管理公司的全資子公司，這告訴你有關信貸泡沫根源的很多信息。這家公司一直是歐元美元現象，而現在音樂停止了，他們的客戶仍然背負著昨天泡沫的包袱。哎呀。 以下聲明是他們對新遊戲規則的遲來但最終的承認。他們現在面臨著尋找一個新家來儲存其客戶資產負債表上迅速減少的索賠價值的困境，而他們的商業模式依賴於累積費用。祝好運。

我認為比特幣情緒的低迷源於其投資者基礎的主導大多數擁有一個極其狹隘的論點，無法理解或容納其在2025年相對於金屬的表現缺口的現實。比特幣的投資者基礎非常有信心且熱情，但在我看來，更符合刺蝟（“知道一件大事”）的描述，而不是狐狸（“知道很多事情”）。 今年在金融歷史上將被記錄下來的主導故事是金屬市場舊定價機制和清算場所的結構性突破。這在圖表和頭條新聞上已經明顯醞釀了十多年，緊密關注這一趨勢的人一直在慢慢觀察其發展，但今年是監獄逃脫。這一切發生得“逐漸然後突然”，正如比特幣持有者所理解的那樣。幾乎每種金屬現在都已經與黃金一起暴力突破，全球商品貿易的金融方面正在發生構造性變化。這一趨勢對於廣泛的投資專業人士和整體公眾來說仍然在雷達下。如果你想了解這一點，@Sorenthek 是必須關注的對象。 大多數比特幣投資者基礎在將其核心論點應用並擴展到這些其他主導趨勢和國際發展的互動中時掙扎。他們難以解釋或將2025年的關鍵故事納入他們的心理模型。因此，當比特幣在2024年11月的選舉結果後經歷了一次小型狂歡的欣喜，並與你鄰居在他發佈了一個絕對的豐收年後的金屬長期持有進行比較時，這挑戰了你的整個框架，因此個體經歷了自我質疑和懷疑的嚴肅過程，這在深度虧損的情緒中顯而易見。 實際上，比特幣的框架和論點根本沒有破裂，但從這裡開始將需要工作和艱苦的努力來建立和突破平台。一些人在這次整合中會將他們的幣賣給那些會努力工作並為下一階段做好準備的人。這就是市場如何將社會的資源轉移到正確的手中。隨著時間的推移，這一切都會發生，一切都會好起來……除了那些認為他們會保持購買力的債券持有者。

如果以下關於 @BLS_gov 內部方法論的說法是正確的，關於十月 CPI 數據的印刷（“香腸是如何製作的”），那麼不可避免的結論是，這個機構在生成經濟中價格水平的統計 *無偏* 估計的可靠性和完整性在功能上受到損害。聞到煙味，就要想到火。反饋循環表明，這種情況只會進一步惡化。 任何通過研究生級別統計推斷課程的人都會立即知道，對於缺失的十月數據進行的這種回滾“修正”（在下面的線程中描述）不會產生無偏的估計量。從人員配置的角度來看，負責這些統計數據的數據收集和數字計算的人員通常擔任“經濟學家”職位，並且通常擁有統計學的本科或碩士學位。由於與關閉相關的數據收集問題破壞了他們的過程，他們向擁有研究生級別統計背景的團隊成員（擔任“數學統計師”或“研究經濟學家”角色）舉手，這些人負責生產過程的設計和監控。這些人最終負責維護統計的完整性。 如果下面的線程是準確的，這意味著這組擁有研究生級別統計背景的員工失敗了。無論根本原因是員工的能力不足還是政治干預（我敢打賭兩者都是貢獻因素），結果都是一樣的。 而現在這一切都已經公開，沒有任何具備這方面才能的合格人員會尋求在這些 BLS 職位上工作，因為他們知道現在每個人都知道這個機構的情況。因此，預期十月 CPI 數據的過程完整性損失將是不可恢復的——也就是說，不要指望政府的 CPI 報告會從這裡變得更好。美聯儲長期以來偏好 PCE 數據來指導其對經濟中價格水平的評估，而不專注於 CPI，這是有原因的。你可能也不應該。