Ryggsäckens tokenomik är ganska imponerande. Om du låser i ett år delas 20 % av företagets aktier ut till stakers. För närvarande verkar värderingen före börsintroduktionen ligga på omkring 1 miljard dollar, med en token-upplåsningsgrad på 25%. Om vi jämför detta med en aktiebelöningsstruktur kan det ses som en form av tokenomik som matchar en belöning kopplad till värdet av insatsen till deltagare som låser in tokens under en viss tid. @Backpack

<SEC sänker stablecoin-frisyren till 2 %> Idag meddelade SEC att man kommer att minska kapitalavskärningen från 100 % till 2 % för "payment stablecoins". Detta är en del av den regulatoriska omstrukturering som tillkännagavs efter antagandet av GENIUS Act förra året, och kan tolkas som en signal om att det kommer att bana väg för institutionella finansiella institutioner att använda stablecoins mer aktivt. Vid första anblicken ser det ut som en enkel förändring av redovisningsreglerna, men i verkligheten är det en åtgärd nära en strukturell omvandling som integrerar on-chain finansiell infrastruktur i den institutionella sfären. Målet för denna åtgärd är en mäklare-handlare i USA. En mäklare-dealer är en värdepappersmäklarinstitution som kan förmedla aktier, obligationer, ETF:er med mera, samt handla på eget konto. Företag som Morgan Stanley, Goldman Sachs och Charles Schwab är representativa exempel. De är portar till institutionell finansiering och nyckelaktörer inom kapitalmarknadsinfrastruktur. Mäklarhandlare omfattas av nettokapitalreglering. Den grundläggande strukturen är att beräkna nettokapital genom att dra av skulder från tillgångarna och dra av en viss procentandel av tillgångarna som anses riskfyllda. Avdragsgraden som tillämpas vid denna tidpunkt är hårklippningen. Problemet är att vissa institutioner har tillämpat 100 % hårklipp på stablecoins. En 100 % klippning innebär att tillgången anses vara noll i kapitalberäkningen. Låt oss se hur stor skillnad detta är i siffror. Anta att en mäklare innehar 100 miljarder won i stablecoins och 10 miljarder won i andra tillgångar, och har 90 miljarder won i skuld, inklusive kundinsättningar och lån. De totala tillgångarna är 110 miljarder won och skulderna 90 miljarder won, så eget kapital för redovisningsändamål är 20 miljarder won. Det ser hälsosamt ut i bokens perspektiv. Men om du tillämpar 100 % hårskärning på stablecoins kommer alla 100 miljarder won att dras av från kapitalberäkningen. Nettokapital = (110 miljarder − 90 miljarder) − 100 miljarder = -80 miljarder Kapitalet för redovisningsändamål är 20 miljarder KRW, men för regulatoriska ändamål beräknas nettokapitalet till -80 miljarder KRW. Det är inte bara en nivå av kapitalminskning, utan en struktur som orsakar omedelbara problem med kapitalkvoten. Detta beror på att skulden på 90 miljarder won förblir densamma, men tillgångarna på 100 miljarder won beräknas som om hela tillgången har försvunnit. Därför var en 100% klippning praktiskt taget en signal om att "håll inte i den". I samma stund som du har en stor mängd stablecoins på egen hand försämras kapitalandelen snabbt, och du behöver öka eller minska din position. I denna miljö är on-chain-betalning av tokeniserade värdepapper också svårt i verkligheten. Detta beror på att det är svårt för infrastrukturen att fungera i en struktur där betalningstillgångar inte kan hållas. Denna 2%-klippning är ett sätt att omkullkasta denna struktur. Även om du innehar 100 miljarder won kommer endast 2 miljarder won att dras av, och 98 miljarder won kommer att erkännas som kapital. Nettokapital = (110 miljarder – 90 miljarder) − 2 miljarder = 18 miljarder Nu förblir huvudstaden normal. Siffran är bara 2 %, men skillnaden mellan 100 % och 2 % är skillnaden mellan 'uteslutning' och 'inkludering'. Det kan verka som en liten bokföringsjustering, men bakom den finns en strukturell förändring som för in stabila mynt på den institutionella kapitalmarknaden.

Koreaner har aldrig lämnat denna marknad.