🟣 我们关于以太坊（$ETH）的第四季度报告已在 @TokenTerminal 上发布。 这一季度显示出完全的去相关性：尽管通过 ETF 的机构流出和 $ETH 价格的下跌，DATs 仍在持续积累，路线图也在不断更新，DeFi 依然强劲，TVL 以 ETH 计量持续增长： ▫️ 机构供应细分：我们看到 ETF 流动与宏观轮动高度敏感之间的明显分歧，而企业财库则利用下跌进行积累（+1.39% 的供应）并大幅转向质押。 ▫️ 路线图执行：Fusaka/PeerDAS 的激活确认了以 rollup 为中心的轨迹。网络正在减少即时费用收入，以优先考虑可扩展性，将 ETH 的价值主张转向长期稀缺性和供应锚定。 然而，值得注意的是 @VitalikButerin 在过去几天中的立场变化，他对当前的 L2 模型进行了严厉批评，并推动这些链在可扩展性之外有更清晰的定位。 ▫️ 链上流动性主导地位：尽管存在波动，生态系统仍然保持主导地位，TVL 接近 1000 亿美元。尽管美元价值下降，ETH 的 TVL 仍在增长，特别是受到 RWAs 爆炸性增长的推动（+10.3% 环比和 +202% 同比）。 完整分析请见下方 ⬇️

🟣 我们关于 @0xPolygon ($POL) 的第四季度报告已在 @TokenTerminal 上以全新格式发布。 目标是提供更简洁易懂的报告，以便在2025年底隔离网络的核心活动： ▫️链上活动：交易量 (+49%) 和活跃地址 (+53%) 显著增加，主要受 @Polymarket 的主导影响。 ▫️财务表现：尽管 POL 价格经历了严重的修正 (-53%)，但网络在6年来首次录得正收入 (+ 234,000$)。 ▫️基础设施：Madhugiri 硬分叉的部署将性能提升了33%，为 Gigagas 路线图做准备。 在第一条评论中查看完整分析 ⬇️

随着结果交易（HIP-4）的宣布，@HyperliquidX 更加接近于整合所有金融。 我们已经朝这个方向努力很久了。 这花了一些时间，但更广泛的加密社区开始意识到这个愿景从来不是理论上的。 可能是时候更新一下论点了。你怎么看，@GLC_Research？ Hyperliquid.