🚨 這可不妙 黃金上漲。 白銀上漲。 銅上漲。 鉑金、鈀金 - 上漲。 甚至石油。 這幾乎從未同時發生過。 當每一種主要商品一起上漲時，這不是增長 - 而是壓力。 在健康的周期中，商品的變動是有選擇性的。 在晚期周期中，資本會流向硬資產。 我們以前見過這種情況： • 2000 - 網路泡沫 • 2007 - 全球金融危機 • 2019 - 回購危機 沒有一個乾淨的例子顯示這種情況沒有導致經濟放緩。 銅與黃金一起上漲並不看好。 這通常顯示出在增長減弱之前需求被錯誤定價。 市場先行。 數據隨後跟進。 關注資金流動，而不是敘述。