加密货币面临一个巨大的问题——而且这是我们几乎从未诚实讨论过的问题。 创始人如何在他们的产品尚未证明真正的实用性或被广泛采用之前，从他们创建的代币中赚取数亿（或数十亿）？ 在传统市场中，价值跟随表现：创始人变得富有是因为他们的公司构建了人们使用的东西，产生利润，并随着时间的推移而增长。在加密货币中，情况往往是相反的。代币首先推出，估值因投机而飙升，创始人在产品经过实战测试或网络实现有意义的使用之前就兑现了收益。 结果是激励机制的奇怪倒置——巨额财富建立在潜力而非证明之上。而且由于代币在全球交易，这种价值是从零售参与者那里提取的，他们实际上是在补贴这个实验。 我并不是说创始人不应该因创新而获得奖励。许多人正在构建真正具有变革性的技术。但当数十亿美元的财富在成功之前就被实现时，这就提出了一个根本性的问题： 如果未来的价值仍然不确定，为什么奖励已经实现？ 这种脱节是让许多人对代币模型持怀疑态度的原因。直到行业将创始人的收益与实际采用和网络使用更紧密地联系起来，“投机重于实质”的叙述将继续是合理的。